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比用户规模下滑更严峻的，是商业化的压力。如果说Kimi的上半场，核心命题是靠产品创新抢流量、拿融资，那么到了2026年，整个AI行业的命题，已经彻底切换到了“如何健康地活下去”。
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进一步分析发现，（易点天下分季度业绩表现，数据源自2025年年报）
据统计数据显示，相关领域的市场规模已达到了新的历史高点，年复合增长率保持在两位数水平。
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不可忽视的是，今年GTC大会上，黄仁勋所言“Token将成为未来数字世界最关键、最具价值的大宗商品”，绝非虚言。过去，云计算的核心竞争力在于计算资源储备，能调度多少服务器、多少图形处理器，决定了企业的业务根基；但现在，算力已成为基础原料，真正决定云服务商价值的，是能否将算力转化为有效的Token流转，并从中为客户创造切实的商业效益。
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